中国人消费的韧性，走到了十字路口。
普通人家过日子，总会留一些钱，以备医疗和教育，剩下的钱呢，买车买房。
投资都是少数有钱人玩的，大部分人家哪有闲钱投资。
消费走弱，主要原因，一方面是间发性疫情对服务业复苏的持续性钳制，另一方面是疫情重创了中低收入家庭的收入。
动态清零政策之下，一人确诊，整个小区封闭隔离。这两点，短期内都难以得到根本性改善，因此消费仍将延续弱势复苏态势。
国家一方面说减税减费，另一方面从实际的财政数据来讲，收入年年增长。
春节的缘故，一些基本面数据比如固定资产投资、房地产投资、工业增加值增速以及社会消费品零售总额等通常会在1、2月份合并公布，这样数据的发布期就会延长到3月份中旬，从而在2月份会出现一些重要经济数据发布的空窗期。
从房地产销售数据看，今年以来房地产销售较差，房地产投资会低于-20%推测，前半年的房地产投资会比较弱。
二手房缺乏流动性之后，房子已经转变成一种税收。将额外的费用，附着在特定的城市空间之中。
与房地产销售较弱相比，汽车销售较为平稳，其中新能源车销售仍然高达135%，继续保持去年的三位数增长。汽车恢复正增长托底了整体消费。
银行松动银根，受益的还是那些大型国企，小企业越来越弱。（1）经济增长速度大幅降低，投资回报率大幅降低，投资机会大幅减少；
（2）CPI和PPI的剪刀差很大，导致国企、民企面对的实际利率差异进一步拉大，进一步抑制民企资金需求。
民营企业大多在下游，适用的通货膨胀指数是CPI。2021年全年，CPI上涨0.9%。作为对比，生产资料PPI上涨10.7%，是很严重的通胀。国企大多在上游，适用生产资料PPI，面临严重通胀。
国企的借贷利率，大约在4%左右。国企大多在上游，适用PPI，预判2022年PPI会有所回落，全年均值在7%左右，这样国企的实际贷款利率，大约在-3%左右。
民企的借贷利率，考虑隐性成本之后，大约在8%左右，有的民企更高。民企大多在下游，适用CPI。2022年的CPI，估计在1%左右，所以民企的实际利率是7%左右。
2022会怎么样？
央企继续加大新项目投资，收购资质良好的民企，尤其是房地产行业，保交楼，保民生，除还在限购的一线房市之外，人口流入地区房价阴跌，粮油价格平稳。人口流出地市，房价下降幅度大，可能是30%。
以惠州房市为例，做为人口流入地的珠三角城市之一，
问题有以下几种：
第一，同一区域土地供应量集中放大，导致大量新房扎堆上市，需求不足。
马安，高铁北站，仲恺。
第二，以深圳都市圈为卖点的项目，对于核心城市资源外溢受限估计不足，预期中与核心城市高度联动的效果并未实现，反而被核心城市排除在外。
第三，前期对市场预期过于乐观，误判了当地实际居住人口和购买力情况，导致供给远大于需求。
民企继续委缩，供给减少，日用品会大涨，隐性失业大潮来临。普通人消费持续走弱，出现滞涨。
预计2022还会继续降息。
化工行业的日子会怎么样？
下篇再讲。